江淮汽車回購對股價(jià)形成有力支撐》》》上海慶典公司《《《
事件：
公司發(fā)布《回購報(bào)告書（預(yù)案）》，公告擬以自有資金回購股票，本次回購資金總額不超過人民幣3 億元、回購股份價(jià)格不超過5.20 元，預(yù)計(jì)回購股份約5769.23 萬股，占公司總股本約4.48%
點(diǎn)評：
市凈率接近歷史低位，適時(shí)啟動(dòng)回購。我們分析公司在這一時(shí)點(diǎn)啟動(dòng)回歸最主要的原因是當(dāng)前公司市凈率為1.02，接近歷史低位水平，公司股價(jià)幾乎等同于重置成本；同時(shí)積極響應(yīng)證監(jiān)會(huì)號召，在市場相對弱勢的情況下，采用回購的方式，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信息，提振其二級市場人氣。
回購價(jià)格具備溢價(jià)空間，短期存在交易性機(jī)會(huì)。公司的回購價(jià)格上限擬定為5.20 元，相對當(dāng)前4.60 元的股價(jià)存在13%的溢價(jià)空間。我們認(rèn)為本次的回購不會(huì)對公司長期經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生重大影響；同時(shí)我們假設(shè)公司回購的均價(jià)分別為5.20 元、5.00 元和4.80 元，測算可以回購的股份分別占公司總股本的4.48%、4.66%和4.85%，對應(yīng)公司當(dāng)年EpS 分別有4.69%、4.88%和5.10%。
上半年整體凈利出現(xiàn)大幅下滑，下半年業(yè)績增速有望出現(xiàn)改善。上半年由于公司各項(xiàng)產(chǎn)品銷量下滑同時(shí)伴隨費(fèi)用率大幅上升，整體業(yè)績下滑超過35%。7、8 月份雖然為傳統(tǒng)淡季，但公司拳頭產(chǎn)品瑞風(fēng)和暢銷量勢頭良好，有望助推公司三季度業(yè)績出現(xiàn)改善。
維持盈利預(yù)測，重申增持評級。暫時(shí)維持公司12-14 年的盈利預(yù)測分別為0.52 元、0.58 和0.66 元，股價(jià)相當(dāng)于12 年-14 年的pE 分別為9 倍、8 倍和7 倍，預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績增速有望探底回升，同時(shí)我們判斷本次回購預(yù)案將對股價(jià)形成有力支撐，維持公司增持評級。（申銀萬國證券研究所）
